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期貨日?qǐng)?bào)隨著證監(jiān)會(huì)宣布同意乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)注冊(cè)，大商所也于近日宣布，乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)將于5月15日上市，大商所化工品種板塊將實(shí)現(xiàn)期貨、期權(quán)的全覆蓋。記者在調(diào)研中了解到，經(jīng)過多年“醞釀”，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)參與場內(nèi)期權(quán)早已“摩拳擦掌”，未來乙二醇、苯乙烯期權(quán)上市和現(xiàn)貨、期貨及期權(quán)結(jié)合的發(fā)展前景值得期待?！皬臍v史走勢看，液體化工品價(jià)格波動(dòng)較大，企業(yè)經(jīng)營過程中往往會(huì)面臨較大的不確定性。”國投安信期貨化工首席分析師龐春艷表示，隨著期貨上市，液體化工相關(guān)企業(yè)有了風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，尤其是貿(mào)易商在國際貿(mào)易的過程中應(yīng)用更為廣泛，多通過國內(nèi)期貨盤面和海外電子盤將海外現(xiàn)貨“一口價(jià)”轉(zhuǎn)化為與盤面聯(lián)動(dòng)的動(dòng)態(tài)價(jià)格，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控的目標(biāo)。近年來，宏觀變化對(duì)產(chǎn)業(yè)影響較大，特別是今年由于國內(nèi)外宏觀周期不一致，商品難以形成趨勢行情，振蕩及波動(dòng)較為頻繁。對(duì)實(shí)體企業(yè)而言，像以往單純用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理已不能適應(yīng)需要，而期權(quán)市場的興起，充分滿足了市場新的變化與需求。此次調(diào)研中，期貨日?qǐng)?bào)記者也明顯感受到產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)場內(nèi)期權(quán)工具上市的熱切期盼。記者了解到，近幾年，化工企業(yè)應(yīng)用期權(quán)工具的廣度和深度也在快速提升，參與場內(nèi)外期權(quán)的企業(yè)比例大幅上升，此次調(diào)研的幾家企業(yè)也都積極參與了部分化工品場外場內(nèi)期權(quán)的操作。在受訪企業(yè)看來，近年來，乙二醇、苯乙烯價(jià)格波動(dòng)劇烈，期權(quán)工具引入了波動(dòng)率和時(shí)間價(jià)值的概念，利用期權(quán)非線性的價(jià)格走勢，可以彌補(bǔ)期貨套保只能線性操作的不足，達(dá)到優(yōu)化采購、套保成本的目的。對(duì)此，浙江恒逸國際貿(mào)易有限公司研究總監(jiān)王廣前深有感觸：“2021年，乙二醇期貨主力合約一度從4500元/噸上漲至7500元/噸，整體波幅超過3000點(diǎn)，使用期貨工具套保對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控要求非常高，難度隨之增加?！薄叭绻褂闷跈?quán)工具，則可在2021年上漲行情中使用買入看跌期權(quán)替換期貨空單，套保現(xiàn)貨庫存?！蓖鯊V前表示，相較于期貨，買入看跌期權(quán)只需承擔(dān)有限的虧損，卻達(dá)到了同樣的保值效果。2022年，乙二醇合約波動(dòng)率由高走低，對(duì)于一些現(xiàn)貨庫存可以用賣出看漲期權(quán)滾動(dòng)操作，或者用賣出看漲合約對(duì)沖期貨套?？諉?，調(diào)整套保比例，獲取時(shí)間價(jià)值的收益來優(yōu)化套保成本。記者了解到，目前，乙二醇、苯乙烯場外期權(quán)已經(jīng)形成一定規(guī)模。此時(shí)推出場內(nèi)期權(quán)，既是市場發(fā)展的必然階段和自然結(jié)果，也符合產(chǎn)業(yè)參與衍生品市場的實(shí)際需求?！皩?duì)產(chǎn)業(yè)來說，場內(nèi)期權(quán)推出，讓產(chǎn)業(yè)有了更多的渠道和工具來實(shí)現(xiàn)自身的想法，能更好地應(yīng)對(duì)趨勢行情以及波動(dòng)行情下不同的市場特點(diǎn)和要求?！边h(yuǎn)大能源化工有限公司烯烴事業(yè)部總經(jīng)理戴煜敏稱。“今年，乙二醇年度進(jìn)口估算量為600萬—700萬噸。”戴煜敏表示，在往年通過期貨市場賣出保護(hù)的基礎(chǔ)上，利用特定點(diǎn)位的期權(quán)賣看漲操作可在原有期貨保護(hù)收益的基礎(chǔ)上額外獲得權(quán)利金收益?！坝辛似跈?quán)工具，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理操作渠道將更為豐富和便利?！彼Q?！跋噍^于場外期權(quán)，場內(nèi)期權(quán)價(jià)格透明，流動(dòng)性也非常好，我們十分希望乙二醇和苯乙烯能夠加入‘化工品期權(quán)大家庭’?！敝谢鶎幉ň埘ナ聵I(yè)部總經(jīng)理董立表示，這對(duì)企業(yè)來講，不管是在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖還是在資金的節(jié)省上都會(huì)提供很大幫助?！?022年，受俄烏沖突、能源危機(jī)等影響，大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，乙二醇和苯乙烯也難以幸免。在這一過程中，我們能利用期貨的產(chǎn)品比較單一，如果能結(jié)合期權(quán)的一些產(chǎn)品，對(duì)公司資金的管理和整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖將是一個(gè)非常好的補(bǔ)充，我們非常期盼場內(nèi)期權(quán)的上市?！倍⒏嬖V記者，期現(xiàn)結(jié)合是貿(mào)易商的必備手段，場內(nèi)期權(quán)上市后，企業(yè)對(duì)沖策略方式也更加多樣化，有更多的路子可以走。對(duì)于場內(nèi)期權(quán)的上市，多家受訪企業(yè)表示也將積極參與其中，利用場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約工具，對(duì)乙二醇等產(chǎn)品的貿(mào)易、采購、庫存進(jìn)行輔助套保，利用期權(quán)時(shí)間價(jià)值的優(yōu)勢，對(duì)套保成本進(jìn)行優(yōu)化。王廣前稱。
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