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研發(fā)管線豐富，塞利尼索適應(yīng)癥不斷增加塞利尼索在亞太區(qū)多個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)商業(yè)化上市，未來(lái)將持續(xù)推進(jìn)公司核心產(chǎn)品塞利尼索（希維奧/ATG-010）已在中國(guó)大陸、澳大利亞、韓國(guó)、新加坡實(shí)現(xiàn)商業(yè)化上市，且覆蓋亞太區(qū)的商業(yè)化團(tuán)隊(duì)規(guī)模已達(dá)約190人，覆蓋600家醫(yī)院，22年有望銷(xiāo)售1.8億元。塞利尼索是具有獨(dú)特機(jī)制和差異化特性的“同類(lèi)首創(chuàng)”和“同類(lèi)唯一”選擇性核輸出抑制劑，它是首款也是目前唯一獲得FDA批準(zhǔn)用于治療R/RMM和R/RDLBC的XPO1抑制劑和用于治療R/RMM和R/RDLBC的藥物。針對(duì)多發(fā)性骨髓瘤、彌漫性大B細(xì)胞淋巴瘤，多個(gè)含塞利尼索的治療方案被納入NCCN、ESMO、CSCO和CMDA指南。此外，它還有較大的適應(yīng)癥擴(kuò)展?jié)摿?，涉及子宮膜內(nèi)癌、白血病、骨髓增生異常綜合癥和MF等。
預(yù)計(jì)塞利尼索有望于2024年有三項(xiàng)適應(yīng)癥被列入國(guó)家醫(yī)保，未來(lái)將在各國(guó)申請(qǐng)進(jìn)入醫(yī)保。擁有多個(gè)同類(lèi)首款及同類(lèi)最佳潛能的產(chǎn)品管線，藥品核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)公司擁有15個(gè)差異化管線資產(chǎn)，19項(xiàng)正在中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣、澳大利亞、美國(guó)進(jìn)行的臨床試驗(yàn)，5項(xiàng)正在中國(guó)大陸進(jìn)行的注冊(cè)性研究，致力于在短中期內(nèi)擴(kuò)大核心產(chǎn)品作用的試驗(yàn)項(xiàng)目。另兩款SINE藥物ATG-016、ATG-527的臨床試驗(yàn)正在/即將進(jìn)行。公司擁有具有“同類(lèi)首款、同類(lèi)最佳”潛力的多種早期藥物產(chǎn)品管線，ATG-017（選擇性ERK1/2抑制劑）、ATG-101（PD-L1/4-1BB雙異性抗體）、ATG-037（CD73小分子抑制劑）、ATG-018（ATR小分子抑制劑）均已進(jìn)入臨床開(kāi)發(fā)階段。多個(gè)產(chǎn)品臨床試驗(yàn)進(jìn)展順利，未來(lái)將會(huì)持續(xù)推進(jìn)。公司賬上現(xiàn)金人民幣21億元，可保障持續(xù)的研發(fā)投入。
首次覆蓋，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)8.18港元
公司擁有多個(gè)“同類(lèi)首款/同類(lèi)最佳”潛力的產(chǎn)品，管線優(yōu)質(zhì)豐富，核心產(chǎn)品的亞太地區(qū)商業(yè)化上市為公司帶來(lái)了大規(guī)模的收益。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入為人民幣180百萬(wàn)、400百萬(wàn)、780百萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為-320百萬(wàn)、-424百萬(wàn)、-97百萬(wàn)元。根據(jù)DCF模型，給予目標(biāo)價(jià)為8.18．港元，較現(xiàn)價(jià)有55%的上漲空間，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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